इकाई-1: वित्तीय प्रबंधन, एक अवलोकन
वित्तीय प्रबंधन का सीधा अर्थ है वित्त या निधि का प्रबंधन। वित्त को व्यवसाय की जीवनरेखा कहा जाता है। वित्तीय प्रबंधन को प्रबंधकीय वित्त या कॉर्पोरेट वित्त भी कहा जाता है। वित्तीय प्रबंधन किसी फर्म की वित्तीय गतिविधियों की योजना बनाने, व्यवस्थित करने, निर्देशित करने और नियंत्रित करने की प्रक्रिया है।
यह निम्नलिखित प्रश्नों का उत्तर देता है
- धन कैसे जुटाया जाए?
- धन जुटाने के स्रोत क्या हैं?
- निवेश कहाँ किया जाए? धन का प्रबंधन और नियंत्रण कैसे किया जाए?
- धन का प्रबंधन और नियंत्रण कैसे किया जाए?
वित्तीय प्रबंधन की प्रकृति (Nature of Financial Management)
वित्तीय प्रबंधन की प्रकृति को इसके द्वारा लिए गए वित्तीय निर्णयों से समझा जा सकता है। वित्तीय निर्णयों को तीन श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है:
1. निवेश संबंधी निर्णय (Investment decisions)
2. वित्तपोषण संबंधी निर्णय (Financing decisions)
3. लाभांश संबंधी निर्णय (Dividend decisions)
1. निवेश संबंधी निर्णय– (Investment Decisions) इसमें प्रतिभूतियों, अचल संपत्तियों, उपकरणों, बांडों आदि जैसी विभिन्न संपत्तियों में निवेश से संबंधित निर्णय शामिल होते हैं। निवेश संबंधी निर्णयों में सामान्यतः निम्नलिखित निर्णय शामिल होते हैं:
- कार्यशील पूंजी का प्रबंधन।
- अचल संपत्तियों की खरीद।
- पूंजी बजट संबंधी निर्णय।
- प्रतिभूतियों का विश्लेषण।
- इन निवेशों और विलय का प्रबंधन।
2. वित्तपोषण संबंधी निर्णय: (Financing decisions) इसमें इक्विटी और ऋण पूंजी के माध्यम से वित्त जुटाना शामिल है। वित्तपोषण से संबंधित महत्वपूर्ण निर्णय हैं:
- वित्त के स्रोतों की पहचान करना।
- वित्त जुटाने की लागत।
- ब्याज दरों, करों और मूल्यह्रास का विश्लेषण।
- निधियों की आवश्यकता।
- आवश्यक कार्यशील और अचल पूंजी की राशि।
3. लाभांश संबंधी निर्णय: (Dividend decisions) इसमें अर्जित लाभ में से शेयरधारकों को कितना लाभांश दिया जाना चाहिए, यह शामिल है। लाभांश से संबंधित महत्वपूर्ण निर्णय हैं:
- शेयरधारकों को कितना लाभांश दिया जाना चाहिए?
- मुनाफे में से कितनी धनराशि निकाली जानी चाहिए?
- वर्तमान इक्विटी शेयरों का बाजार मूल्य निर्धारित करना।
जोखिम-लाभ संतुलन पर एक संक्षिप्त टिप्पणी। A Short Note On Risk-Return Trade-Off
जोखिम-लाभ संतुलन निवेश का सिद्धांत है। यह बताता है कि जितना अधिक जोखिम होगा, उतना ही अधिक लाभ होगा। जोखिम लाभ के सीधे समानुपाती होता है। इस सिद्धांत का उपयोग करके, एक निवेशक अपने वित्तीय निर्णय लेता है। यह उसे निवेश से जुड़े जोखिम की तुलना करने में मदद करता है। यह इस बात पर निर्भर करता है कि एक निवेशक कितना जोखिम उठा सकता है और किन शेयरों को बदला जा सकता है। निवेश के बाजार मूल्य को अधिकतम करने के लिए जोखिम और लाभ के बीच उचित संतुलन बनाए रखना चाहिए।
वित्तीय प्रबंधन के लक्ष्य
- लाभ को अधिकतम करना। Maximization of profit.
- कैपिटल पर रिटर्न को ज़्यादा से ज़्यादा करना। Maximization of return on capital.
- शेयरों की मार्केट वैल्यू में बढ़ोतरी। Growth in the market value of shares.
- कम से कम लागत पर फ़ाइनेंस के स्रोतों की पहचान करना। Identification of the sources of finance at minimum cost
- कैपिटल की कम से कम लागत। Minimum cost of capital
- शेयरहोल्डर्स की वेल्थ को ज़्यादा से ज़्यादा करना: जब किसी फ़र्म के शेयरों की वैल्यू बढ़ती है, तो इससे शेयरहोल्डर्स की वेल्थ में बढ़ोतरी होती है। शेयरहोल्डर्स की वेल्थ की आर्थिक वैल्यू शेयरों की मार्केट प्राइस होती है, जो फ़र्म से मिलने वाले सभी भविष्य के डिविडेंड और फ़ायदों की वर्तमान वैल्यू होती है। सही फ़ाइनेंशियल मैनेजमेंट से वेल्थ और प्रॉफ़िट को भी ज़्यादा से ज़्यादा किया जा सकता है।
- कैपिटल पर रिटर्न को ज़्यादा से ज़्यादा करना: हर इन्वेस्टर अपने इन्वेस्टमेंट पर ज़्यादा से ज़्यादा रिटर्न की उम्मीद करता है। कंपनी के शेयरहोल्डर्स भी अपने इन्वेस्टमेंट पर अच्छे रिटर्न की उम्मीद करते हैं। इसलिए, फ़ाइनेंशियल मैनेजमेंट का मुख्य मकसद इन्वेस्टर्स द्वारा लगाई गई कैपिटल पर रिटर्न को ज़्यादा से ज़्यादा करना है। ताकि, वे भविष्य में भरोसे के साथ और ज़्यादा इन्वेस्ट कर सकें।
- शेयरों की मार्केट वैल्यू: कंपनी की ग्रोथ उसके शेयरों की मार्केट वैल्यू से पता चलती है। अगर शेयरों की मार्केट वैल्यू बढ़ रही है, तो इसका मतलब है कि कंपनी लगातार ग्रोथ कर रही है। इससे कंपनी की गुडविल और क्रेडिट-वर्दीनेस बढ़ती है। इसलिए, फ़र्म शेयरों की मार्केट वैल्यू बढ़ाने का लक्ष्य रखती है।
- लेवरेज का सही लेवल: लेवरेज कई तरह के होते हैं, जैसे फ़ाइनेंशियल लेवरेज, ऑपरेटिंग लेवरेज और मिक्स्ड लेवरेज। आसान शब्दों में, यह प्रति शेयर कमाई है। इन्वेस्टमेंट पर मिलने वाले रिटर्न की मात्रा को लेवरेज कहा जाता है। इसलिए, कंपनी हमेशा लेवरेज को ज़्यादा से ज़्यादा करने की कोशिश करती है।
- कैपिटल की कम से कम लागत: कंपनी डेट कैपिटल या इक्विटी कैपिटल के ज़रिए फ़ंड जुटा सकती है। फ़र्म को अलग-अलग स्रोतों से फ़ंड जुटाने से पहले कैपिटल की लागत पर विचार करना चाहिए। कैपिटल की लागत फ़ंड जुटाने की लागत होती है। फ़र्म को कम से कम लागत पर कैपिटल जुटाने के स्रोतों के बारे में फ़ैसला लेना होता है।
वित्तीय प्रबंधक की भूमिका ( Role of a Financial Manager )
- कंपनी के लिए ज़रूरी फंड का अनुमान लगाना।
- कंपनी का सही कैपिटल स्ट्रक्चर (पूंजी संरचना) तैयार करना।
- निवेश से जुड़े फ़ैसले लेना।
- फ़ाइनेंसिंग (वित्त–पोषण) से जुड़े फ़ैसले लेना।
- डिविडेंड (लाभांश) से जुड़े फ़ैसले लेना।
- ऑर्गनाइज़ेशन में फंड के बंटवारे की देखरेख करना।
- ROI (पूंजी पर रिटर्न) का मूल्यांकन करना।
- फंड जुटाने के लिए बैंकों और वित्तीय संस्थानों के साथ वित्तीय बातचीत करना।
- स्टॉक एक्सचेंजों के साथ अच्छे संबंध बनाए रखना।
- फ़र्म का मुनाफ़ा और शेयरहोल्डर्स की संपत्ति बढ़ाना।
फाइनेंशियल मैनेजर के लिए चुनौतियां (Challenges for Financial Manager)
फाइनेंशियल मैनेजमेंट कोई आसान काम नहीं है। फाइनेंशियल मैनेजर को अपना काम करते समय कई समस्याओं का सामना करना पड़ता है। उनमें से कुछ इस प्रकार हैं:
- शेयरहोल्डर्स के लिए वैल्यू बनाना (Shareholders value creation): शेयरहोल्डर्स बिक्री और मुनाफ़ा बढ़ने से ज़्यादा खुश होते हैं। वे चाहते हैं कि निवेश पर रिटर्न बढ़े। इसलिए, फाइनेंशियल मैनेजर को न केवल प्रति शेयर कमाई पर, बल्कि अपने शेयरों की मार्केट वैल्यू बढ़ाने पर भी ध्यान देना होता है।
- निवेशकों की सोच (Psychology of investors: )फाइनेंशियल मैनेजर के लिए निवेशकों की सोच को अच्छी तरह समझना एक चुनौती है। ये निवेशक व्यक्तिगत या संस्थागत हो सकते हैं। उदाहरण के लिए, आजकल निवेशक इक्विटी के बजाय म्यूचुअल फंड पर ज़्यादा ध्यान दे रहे हैं। इसलिए, उन्हें ऐसे अलग-अलग तरह के मार्केट सिक्योरिटीज़ तैयार करने होते हैं जो निवेशकों का ध्यान खींच सकें।
- बढ़ता जोखिम (Increasing risk): उदारीकरण, निजीकरण और वैश्वीकरण के आने से आजकल मार्केट में जोखिम बढ़ गया है। ऐसे जोखिमों से निपटने के लिए फाइनेंशियल मैनेजर के पास अच्छे इंटरपर्सनल और कम्युनिकेशन स्किल्स और संगठन की पूरी जानकारी होनी चाहिए।
